主权信用担忧,低利率重塑世界储备

2018-11-15 08:01:00

作者:韶缍

伦敦(路透社) - 经过多年的努力,来自加拿大,澳大利亚,中国,巴西,俄罗斯和挪威等国的货币现在有可能进一步打破11万亿美元的全球储备组合这样的举动,如果它来自,可以鼓励数十亿美元的私人投资在滑坡中流动工业经济体的主权信用质量恶化已经开始推动央行资产管理公司实现多元化,远离传统的主导美元,欧元,日元,英镑和瑞士法郎国际货币基金组织的最新报告 - 关于储备管理方式的唯一官方数据 - 显示,截至2012年底,央行持有的澳元和加元等货币持仓量增长25%至61%

与美国持有的85%相比,这一数字较小美元和欧元但它指向未来中央银行的储备多元化是由两件事推动的 - 官方利率接近于零在过去一年左右的时间里,主要经济体的主要信用评级下调,低利率推高了国内货币成本,建立巨额海外现金堆降级仅仅意味着传统安全避风港似乎并不安全因为他们是美国,法国和英国已经失去了至少一家信贷机构的三A支持

上周五评级公司惠誉成为剥夺英国最高AAA评级的第二家机构

与其他所有人一样,银行和官方储备持有者担心初期通货膨胀,(但)他们也担心主权国家的信贷质量下降,“State Street Global Advisors全球投资策略师George Hoguet表示,”商品货币普遍存在肯定比欧元区有更好的资产负债表

可以理解的是,他们将转向多元化“由苏格兰皇家银行中央银行出版物编制的本月发布的60家中央银行调查显示,其中三分之二正在考虑或将考虑投资中国人民币,而其中40%的人表示投资巴西雷亚尔,丹麦王权和印度卢比大约三分之一的人正在考虑或将考虑挪威,瑞典和丹麦克朗,俄罗斯卢布和新西兰元“这(多元化)应该通过帮助平衡投资流动来稳定国际货币体系并鼓励(a)亚洲中央银行的一位储备经理告诉调查显示,对其他货币的需求是由避险资产的需求和供应不平衡以及成本上升所驱动的

持有庞大的现金储备在强劲的出口增长支撑下,新兴经济体通过央行干预建立了减震预防性储备限制当地货币但是这种非常金融的操作在这个过程中产生了很大的“成本”

例如,中国央行购买美元以限制人民币汇率以保持其出口竞争力

这样做,银行向当地银行系统出售人民币,然后需要出售人民币债券以防止人民币过剩渗入经济并引发通货膨胀然后失去其累积美元(通常持有国债)所赚取的差额

塔夫茨大学的研究人员估计,这笔费用已经增长到国内生产总值的3%

对于所有新兴经济体,它从2004年的1%增长到GDP的18%

意大利中央烘焙出版社的Cellai和Francesco Potente展示了欧洲顶级债务供应量减少的规模,未偿债务规模与信用额度的差异交易率低于100个基点 - 使用的“安全”门槛之一 - 在截至2011年的三年内下降了三分之一至47万亿,占未偿还债务总额的不到50%,而2008年则超过90%

在全球范围内,被视为避免债务总额的避风港的权重在同一时期下降超过15%“未来几年的一个理想情况可能是安全资产领域的集中和两极分化逐渐减少(那)需要审慎的财政政策,重大的监管变革以及地方主权债券市场的深化,“Cellai和Potente写道”信誉和流动性增加可能导致投资者逐渐认识到这些债券是否适合满足其安全需求,因此有助于增加供应“由Carolyn Cohn补充报道,Jeremy Gaunt编辑